中期国际长城基金杨建华：关注“反内卷”下优质龙头业绩与估值提升机会

　　国内经济二季度展现较强韧性中期国际中期国际，叠加“反内卷”政策持续推进中期国际，A股在7月延续反弹势头，稳步上涨。

　　进入8月，海外关税扰动或存变数，美联储降息预期升温，与此同时，国内政策有望持续巩固资本市场回稳向好势头，A股中报也将进入密集披露期，业绩交易的重要性可能进一步提升。多重因素交织下，当前哪些投资机会或更具潜力？

　　长城基金副总经理、投资总监杨建华认为，当前市场对主要利好的反应比较充分，各主题演绎也比较充分，热门板块处于高位，后续或面临调整压力。因此，他判断，市场短期在到达指数高位后，震荡消化的压力加大。中线维度，关注关税影响下的外需高景气度带来的出口链条的投资机会（如海外算力、品牌出海等），同时也关注国内“反内卷”过程中优质龙头公司业绩超预期释放的估值提升机会，此外，国内经济弱平衡态势下红利股或依然有表现机会。

　　展望8月，杨建华同时表示，国内方面，宏观经济面临边际放缓压力，7月官方制造业采购经理人指数PMI超季节性回落到49.3，非制造业PMI也有所回落，7月末政治局会议对当前经济形势评价正面，显示后续新的总量政策或引而不发。国际方面，美国在与其他国家的对等关税谈判中占据上风，外部不确定性增加。

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